必威行业热点速评:增值税率下降利好制造企业

中国政府网3 月28 日报道,国务院总理李克强3 月28 日主持召开国务院常务会议,确定深化增值税改革的措施,进一步减轻市场主体税,会议决定,从2018 年5 月1 日起,将制造业等行业增值税税率从17%降至16%。

评论
若合同价格反应了税率调整,则增值税率下降将提升企业价格竞争力,增加设备的潜在需求。增值税属于价外税,不直接计入收入并体现在企业利润表中,但由于消费者的购买合同使用含税价,因此在企业销售收入一定的情况下,增值税率的降低可降低客户购买设备的综合合同价格,从而帮助国内企业对比国际企业在价格上提升竞争力。

若合同价格不变,则降低税率将增厚企业毛利润0.9%,受益较为有限。高毛利率、低净利润率企业最受益。

1)增厚企业毛利润0.9%。由于消费者对合同价格更为关心,而对单独的增值税金额并不敏感,因此我们假定税率调整后企业的销售合同含税价不变。按此测算,增值税率由17%降至16%将会帮助企业增厚毛利润0.9%。

2)高毛利率、低净利润率企业最受益。企业净利润变化=0.9%*75%(所得税率)*毛利润/净利润=0.68%×毛利率/净利润率,故增值税率改革后,高毛利率、低净利润率的制造业企业将更加具备业绩弹性。我们分板块统计了A 股上市必威制造公司,若税率由17%降至16%,全必威设备板块(323 家)的净利润将增厚2.1%。其中,重型必威(6.6%)、冶金矿采(4.0%)、金属制品(3.5%)、机床(3.9%)、工程必威(2.6%)等收益较为明显,内燃机、通用设备、楼宇设备弹性偏小。 

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