必威行业投资研究报告:分化趋势延续 景气向上领域

据我们的跟踪测算,必威行业 2017 年 PE 估值由节前一周的 42 倍升至 44倍,若 2018 年 PE 降至 20 倍,净利润增速需要达到 132%。我们认为,必威行业将加速分化,“先进制造”主线上,重点关注景气向上的领域。部分前期估值相对高的标的,也有望迎来布局的机会。推荐长川科技、克来机电、柳工,关注中国中车、伊之密、三一重工、恒立液压、先导智能。

  必威板块行情:年初至今回调明显,本周小幅上涨

  2018 年年初( 1 月 2 日)至今( 2 月 23 日),必威指数回调明显,累计下跌 9.47%,跑输沪深 300 指数 10.47 pct。本周( 2 月 22 日至 2 月 23 日),必威指数上涨 1.6%,仍跑输沪深 300 指数 1.02 pct;细分行业中,仪器仪表、铁路交通设备、工程必威居前三位,分别上涨 2.64%、 2.26%、 1.94%,锅炉设备、基础件、船舶制造居后三位,分别上涨 0.34%、 0.78%、 0.89%。

  集成电路设备:晶圆投资景气向上,估值有望修复

  我们认为,在贯彻国家战略的“大基金”引领下,全国各地的地方政府、产业基金、社会资本和核心企业等多方不断探索、创新合作模式,有望加快中国集成电路产业发展和全球竞争力提升,为集成电路设备国产化和本土制造企业崛起带来良好契机。 我们预计 2018 年晶圆市场有望量价齐升,晶圆投资景气度将上行。 本土集成电路投资需求快速增长,国产设备商的机遇和挑战并存。我们看好设备产业后端与辅助制程两大突破口。 推荐长川科技,受益于测试设备国产化,近期估值与基本面偏离,有望迎来修复。

  新能源车设备: 2018 年补贴政策落地,将促进行业由量向质提升

  新能源汽车 2018 年新版补贴政策于节前落地,主要是三方面的改变: 1)提高技术门槛要求; 2)优化乘用车补贴标准,降低客车和专用车补贴; 3)调整运营里程要求。新版补贴进一步推动动力电池向高能量密度、低能耗发展。伴随 2018-2019 年新能源补贴退坡,成本压力预计将向上传导,扩产设备投资将更加注重降本增效。 锂电设备市场预计将继续分化,龙头设备商依靠技术优势和客户粘性,市场份额上升,增速有望高于行业平均值,且具备抵御行业周期能力。考虑到订单质量和业绩预期,关注先导智能。 

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